西南证券：给予豪能股份买入评级，前提价位19.6元

西南金融机构作价有限该公司李连声近期对豪能作价进行研究成果并公开发表了研究成果统计数据《同步器连赢制造商，一新其业务打开成长生活空间》，本统计数据对豪能作价给出出售评分，视为其尽可能价位为19.60元，当前股价为13.6元，预想上涨幅度为44.12%。

豪能作价(603809)

投资额要点

推荐演算：1）该公司是国际间同步器模块连赢制造商，积极乏力重卡AMT其业务并可选采埃孚，2020年中华民族重卡AMT第二季度仅3%，预估2025年第二季度将会达到50%。2）该公司作出重大贡献成为方向盘从业者连赢企业，2025年将会过渡到产500万套方向盘柔性降低成本，届时将会重大贡献10+亿元收入。3）2020年起该公司通过布局昊轶强、恒翼升、豪能空天、飞行器神坤切入产品生活空间广阔的高技术从业者，21年航空公司零模块其业务收入工业产值上涨288.3%至1.4亿元，随着一新都航空公司新能源电厂投产，航空公司零模块收入将会继续放量。

同步器为该公司稳健上涨。该公司同步器一新产品量升价稳，2014-2020美国产品从4851.8万件激增6965.5万件，CAGR6.2%，单价自2017年以来稳定在15元/件左右，促进收入稳健上涨。近两年，该公司大力其发展AMT重卡其业务并乘胜追击采埃孚等大客户供货，重卡AMT越野意义将近1000元，国际间AMT重卡第二季度仅为3%，较欧美国家80%的第二季度仍有更大大幅提高生活空间，该公司AMT重卡其业务将会随同从业者第二季度快速大幅提高而放量，从而助力该公司同步器其业务稳健上涨。

方向盘打造汽零其业务一新上涨点。该公司积极持续发展方向盘其业务，拥有大众、吉利、北疆、采埃孚等客户，该公司投资额10.6亿的方向盘柔性生产的基地新项目21年已初步充分利用量产车，22年随着降低成本的进一步释放将会重大贡献将近3亿元收入，2025年降低成本预估完全投入并过渡到产500万套方向盘柔性降低成本，预估重大贡献10+亿元收入。

积极拓展高技术扩容其业务，大幅提高该公司未来成长性。2024年中国商业飞行器产品规模将会达2.3万亿元，21-24年CAGR22.8%；2026年中国航空公司零模块产品规模将会达600亿美元，20-26年CAGR19.1%。该公司积极拓展高技术其业务，航空公司其业务不足之处，子该公司昊轶强实力雄厚，拥有成飞多个重要新项目供货，19-21年业绩由0.4亿元激增1.4亿元，CAGR80.3%，其发展迅速；飞行器其业务不足之处，该公司除设立豪能空天另有，还参股飞行器神坤34%作价，其拥有嘉惠宇航、主星际争霸光辉等另有部核心客户，未来成长创造力大。

盈余得出结论与投资额敦促。预估该公司2022-2024年归母销售收入混和上涨率36.3%。考虑到该公司方向盘其业务进展顺利、高技术其业务其发展迅速，给予该公司2022年28倍PE，对应尽可能价19.6元，首次遮盖给予“出售”评分。

金融机构之主星数据中心根据近三年公开发表的研报数据近似值，西南金融机构李连声研究成果员他的团队对该股研究成果相当有系统，近三年得出结论灵敏度中值高达86.32%，其得出结论2022上半年划入销售收入为盈余3.4亿，根据现价换算的得出结论PE为12.14。

最一新盈余得出结论明细如下：

该股最近90主星期共有2家行政部门给出评分，出售评分2家；以前90主星期行政部门尽可能均价为19.15。根据近五年第二季度数据，金融机构之主星估值分析工具显示，豪能作价（603809）从业者内竞争力的河堤一般，盈余战斗能力一般，业绩成长性一般。财务可能有主因，须重点关注的财务举例来说以另有：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/获利。该股好该公司举例来说2.5主星，好商品价格举例来说3.5主星，综合举例来说3主星。（举例来说仅供参考，举例来说区域：0 ~ 5主星，最高5主星）

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