华福证券：给予恒生电子买入评级，期望价位61.0元

华福商业银行商法该公司钱劲宇左右期对何善衡电子透过深入研究并发布新闻了深入研究报告《扎根股票市场IT，大都兼修不断更是》，本报告对何善衡电子证明了购入分级，确信其能够价位为61.00元，当前股票价格为41.17元，考虑到上涨幅度为48.17%。

何善衡电子(600570)

投资者要点：

何善衡电子为全国性股票市场IT顶上，很强左右30年的经验及应用积累。该公司成立于1995年，从商业银行IT逐步向其他股票市场领域拓展。2019年，该公司进服务集团体系进行改革，现已形成“6纵6横”集团版图，王牌产品B12在股票市场拆成领域很强显著垄断者，是全国性稀缺的产品体系全面、垄断垄断者显著的股票市场IT产品及服务供应商。

外生+外延巩固垄断垄断者，集团边际逐步整建。该公司积极通过外生外延方式提升产品拓展潜力，整建集团边际。外生上，该公司已形成由分公司、何善衡深入研究院和集团部门平台合作开发组成的三级合作开发的系统体系，解决问题从应用到集团的有效地亦然向。左右年该公司合作开发费用率保持35%以上，合作开发人员数量保持较高素养。2020年，该公司推出全新应用品牌Light，充分发挥亚太区应用栈，为股票市场部门数字化年轻化搭建升级版工程建设。外生上，该公司推行投资者和买入两条主线，一方面通过合作基金投资者拆成市场具备领先垄断者的创业型该公司，通过相关集团合作解决问题集团协同；另一方面通过该公司/集团买入，透过产业整合，完善相关产品布局。

股票市场IT年轻化亦然当时，顶上的企业将充分尽情服务业红利。多重因素马达下，股票市场部门进到信息化及数字化21世纪，股票市场IT的企业迎来在此之后机遇。股票市场IT服务业具备较高的服务业壁垒，股票市场部门不会短时间更换核心系统供应商，四肢效应明显。从长期拓展来看，政策产生的引致期望、新应用和产品产生的进行改革期望以及补短期望将为股票市场IT服务业的长期拓展流到动力，顶上的企业将充分尽情股票市场部门年轻化红利。

收益预报：我们原定该公司2022-2024年总额复合经济高效率为23.3%，归母下同复合经济高效率为17.1%。使用可比该公司估值法，可比该公司2022年平均PE为69倍。整体给以该公司55倍PE，能够价61元，首次覆盖给以“购入”分级。

可能性查看：监管可能性；服务业垄断加深可能性；应用合作开发不及考虑到可能性等。

商业银行之亮信息中心根据左右三年发布新闻的研报信息量度，独创商业银行翟炜深入教授团队对该股深入研究较为险恶，左右三年预报稳定度均值高达97.03%，其预报2022年度原属下同为收益16.49亿，根据现价除以的预报PE为36.43。

最新收益预报明细如下：

该股值得注意90即刻共30家部门证明了分级，购入分级27家，作价分级3家；过去90即刻部门能够均价为57.42。根据左右五年财报信息，商业银行之亮估值研究工具箱显示，何善衡电子（600570）服务业内拓展潜力的护城河良好，收益能力良好，产品销售成长性良好。财务可能有隐忧，均需重点关注的财务高效率以外：票据账款/利润率左右3年增幅、经营现金流/利润率。该股好该公司高效率3.5亮，好价格高效率2亮，整体高效率2.5亮。（高效率再三注意，高效率范围：0 ~ 5亮，最高5亮）

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