和顺期货：燃料油供需偏紧 注意油价波动

1、原材料多方面，贸易商对2年底到达泰国的低硫燃料油套利幅度的初步少于为约200万吨，高过1年底的220万吨。这主要由于来自欧洲，特别是地中海的货运幅度减小。泰国低硫燃料油原材料将重回关系紧张。截至1年底19日当周，泰国燃料油储备袭港2119.9万桶，环比前一周下降114.1万桶（5.11%）；润查伊拉燃料油储备袭港995万桶，环比前一周减低77.2万桶（8.41%）；ARA燃料油储备袭港110.1万吨，环比前一周减低6.8万吨（6.58%）。当前亚太地区三大港侧储备准确度大致与过去5年均值相比之下，储备压力较小。

2、市场需求多方面，泰国航海及港务管理局公布的最新数据集显示，2021年12年底泰国主要用途燃料销售幅度为422.16万吨，环比下跌1%，同比下跌2.6%。12年底泰国含硫0.5%主要用途燃料油出货幅度较上年底小幅减低，本年底低硫主要用途燃料油出货幅度为250.4万吨，环比涨2%；高硫主要用途燃料油的出货幅度为114.6万吨，环比下跌4%。低硫多方面，根据船期数据集，日本国1年底燃料油进侧产品可维持相对之上，预估到港幅度为29.4万吨，同比去年减低15.4万吨，预估日韩南部对低硫的订购或不间断到2年底。此外，斯里兰卡的燃料油消费幅度在去年12年底较上年底上升7.32%至54万吨，当地贸易商表示全面性船燃和工业的市场需求体现都比较较差。

3、煤炭价格多方面，据悉EIA和API英国煤炭储备两个年底以来首次减低，超出商品预估，全侧径储备周内三周减低。全面性煤炭价格的涨主要源于地缘政治经济的关系紧张和对财政赤字的预估，基本面多方面，由于早先时有发生的原材料停止和OPEC+ 12年底实际增产幅度极小预估，以及奥密克戎之下批在并未启动时大规模封锁措施，上半年煤炭商品长期存在即便如此偏紧，商品早先预估的累库时间大大延迟。短期煤炭价格或仍可维持之据悉期性，但若有美股全面性的漠不关心情绪带来的共振等北行可能会。

4、主体来看，据悉，深受全局因素阻碍和基本面支撑，亚太地区煤炭价格逐年涨，官民盘燃料煤炭价格格也跟从上行。从基本面来看，泰国燃料油商品长期存在本体继续偏强运行。低硫多方面，全面性泰国原材料缓解的情况并没可维持太久，预估下半年底低硫原材料将终于容许，2年底份到达的套利船货数幅度将可维持低位，且预估北亚南部发电站对低硫的订购或不间断到2年底，支撑泰国低硫商品本体和现货贴水终于走强；高硫多方面，泰国高硫意味著价格与价差也显著走强，一多方面是深受到煤炭的提振，另一多方面也再现了全面性询购大大减低。基于当前长期存在即便如此偏紧和来自煤炭价格的成本支撑，我们认为将来LU和FU都将可维持之据悉期性的态势，但由于亚太地区煤炭价格周四之上回落，又星期日下周临近春节假期，若有相关可能会，建议轻仓过节。

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