华鑫证券：给予博威合金买入下调

2022-04-30华鑫证券商法日本公司傅鸿浩对博威铝透过研究并发布了分析报告《高端铜铝接下来发力，优质赛道助力日本公司成长》，本报告对博威铝给出买进标准普尔，当前股市为11.18元。

博威铝(601137)

事件

博威铝发布2021年公报及2022年一季报：2021年所属香港交易所债权人财年3.10亿元，上年-27.66%。扣除非都只八字后的财年为2.48亿元，上年上升-37.91%。

2022年一季度所属香港交易所债权人财年1.36亿元，上年15.47%。扣除非都只八字后的财年为1.28元，上年上升13.74%。

微电子业务范围占有据优质赛道，转型前景向好

日本公司高端铜铝产品广泛用到5G通讯、轿车的电子、半导体中央处理器、智能终端及弹药等高科技零售业，为早期工业部门获取优质的工业部门粮食。

5G笔记本电脑铜箔材料及轿车的电子接头材料单价占有比改善，占有据优质赛道，转型前景向好。随着5G笔记本电脑为都有的智能终端Mbps的进一步大幅提高，的电子电子元件精细化、小型化趋势加速，对以高强高导为都有的铝铜箔材料的期望急遽增加，日本公司铝铜箔的卖出月末接下来改善。新能源轿车Mbps的不断改善，动力电池系统及能源管理系统所用的接头材料期望量快速上升。日本公司2020年，轿车的电子及智能的电子带材铝材料单价量合计为5.27万吨，2021年上升至6.18万吨。其中轿车的电子单价占有比从2020年的19.4%改善至2021年的20.2%。

日本公司改建5万吨铝带材工程规划设计，首度结合高度数字化集成新技术，集聚日本公司30年新技术结晶，将急遽度改善日本公司国际竞争力。

改建产能陆续投产，上升空间打开

日本公司初具规模5万吨特殊铝带材工程规划设计正要试生产线，下游轿车的电子买家的检验正要透过中。预计将全面性原材料轿车的电子材料，同时大力做好新能源轿车零售业所用新一代中央处理器材料的市场推广和工程规划设计开发指导，为未来高速成长有赖坚实基础。

初具规模6700吨铝焊丝工程规划设计产线目前大批量后已经给轨道交通提交产品透过认可，日本公司也将尽快推动产品认可通过，尽早发挥作用国产替代。

越南3.18万吨棒铁芯铝工程规划设计处于装上调试准备大批量下一阶段，预计该工程规划设计在2022年月末将逐步进入大批量试销下一阶段。

风电板块月末改善，一季度开始扭亏为盈

多种因素对日本公司新能源业务范围所致负面冲击。2021年在世界上疫情冲击导致的海运费大涨、零售业爆发使得以硅料为都有的贵金属价钱高企，以及美国对双面组件实施的关税政策，这三大因素对日本公司新能源业务范围的也就是说生产线经营所致较大的冲击。日本公司管理层大力采取应对新政策，将对日本公司的损失降到很小，与此同时顶住压力，透过时了电池片尺寸从166系统升级到可以兼容182/210工程规划设计的规划设计，同时将产能从原来的700MW大幅提高到1GW，为未来快速转型有赖坚实基础。

今年以来，日本公司新达成协议单价格考虑硅料和海运费成本上涨因素，风电业务范围开始也就是说单价，且开始盈利。

盈利分析

分析日本公司2022-2024年归母财年分别为6.82、9.13、11.18亿元，EPS分别为0.86、1.16、1.41元，当前股市对应PE分别为12、9、7倍，给与“录用”投资标准普尔。

风险若有

1）铝产品急遽降价风险；2）上游贵金属价钱急遽上涨；3）铝产品下游期望远逊意味著；4）风电产品业绩恢复远逊意味著；5）产能规划设计进度远逊意味著；6）大盘不足之处风险。

证券之星星原始网络服务根据近三年发布的研报原始数据量化，入股李超研究员他的团队对该股研究较为有系统，近三年分析准确度均值高达87.39%，其分析2022年度归属财年为盈利6.3亿，根据现价折合的分析PE为13.97。

最新盈利分析明细如下：

该股最近90日内共有11家私人机构给出标准普尔，买进标准普尔8家，增持标准普尔3家；过去90日内私人机构目标均价为18.93。证券之星星市值分析工具显示，博威铝（601137）好日本公司标准普尔为3.5星星，好价钱标准普尔为3星星，市值综合标准普尔为3星星。(标准普尔范围：1 ~ 5星星，最多5星星)

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