美元“厄运反应器”可能才刚刚开始

来源：金十数据

对全在世界上来说，美元的下降意味著是折磨的。根据其目前的稍为，折磨意味著都未结束。由于对在世界上增长的忧心，美元指数已上升至有记录下来以来的最很低水准，美元兑总成本和总额等汇率的汇率新纪录数十年很低点。鉴于绝大多数过境对外贸易仍以美元分段，这一稍为或替换成一种自我增强的反馈回路。

JST Advisors创立凯尔·布特在（Jon Turek）对此，在物价下降优于预期和大宗商品售价居很低不下的背景下，我们意味著意味著会迎来前所未见的美元“不幸气化”。与此同时，鉴于银行业正试布以数十年来新纪录的低速加息，现今还不可信未来几个同年意味著会有什么来缔造这一反馈回路。

布特在说明，目前难以看到将来有什么因素能否阻止美元走很低，这将使年中所性愈发更加好像。他警告指：

“目前，拉丁美洲随之而来的问题正试布给总成本带来压力并推动了美元走很低，使其制造业时间尺度进一步加剧，避免美元‘不幸气化’不停重蹈覆辙。”

虽然此前也有过美突出走强的时期，譬如在2016或2018年，当时银行业寻求受到限制汇率新政策推动了美元下降，但随着银行业停止干预，美元也停止下降。而上周6同年份新泽西州CPI同比涨幅上升至9.1%，使得银行业几乎没有扭转方向的紧致。

因此，关键问题是美元走强能否大大降低银行业在未来几个同年里面加大加息力度的行动，进而给在世界上其他北部的经销商和杠杆贷款人发放一些喘息的紧致？

布特在对此，难以说明了什么能叫停美元涨势。他猜测最好的作答是，它意味著意味著会自己停下来。“我们要开始思维的问题是：银行业能否实现新政策专注从利率到在世界上工商业持续性的隐性切换”？这将取决于工商业增长持续性（尤为是拉丁美洲）的糟糕总体，尤为是在9同年份FOMC意味著会议过后真正带入年底的时候。

在美元气化中所，有很多增强美元的传导方向上。例如，国际汇率基金组织的Gita Gopinath和国际清算银行的Hyun Song Shin等深入研究管理人员早已声指，美元在在世界上对外贸易中所发挥关键性的抑制作用，这意味着美元走强意味著意味著会避免在世界上金融自主性紧缩，市场投资变小。

另外，美元在在世界上市场上不具备避险类型，当忧虑波澜来袭时，对冲往往意味著会涌向以美元分段的安全和资产，从而推很低美元售价。这也是2020年3同年市场崩盘时美元上升因素之一，现今亦是如此。

然而，让也就是说形势极其复杂的是，在世界上主要银行业都早已或即将带入汇率紧缩模式。拉丁美洲银行业预估本同年将开始加息，这是自2011年以来的首次。德国尤为出乎意料，其正随之而来着双重工商业打击，因液化售价上升削减了其工业产出。

布特在对此，所有银行业都在应对很低物价下降，他们对汇率大幅货币贬值几乎没有容忍度，因为人们确信这只意味著会放大他们通过加息来应对的压力。布特在必需指：

“我确信，银行业们正试布着重忽略着汇率的抑制作用，我们正处于这种反向汇率海湾战争中所，当然，有些汇率的抑制作用比其他的极其明显．．．．．．考虑到对市场的冲击，银行业全面注目汇率汇率是有道理的。”

这意味著是瑞士银行业6同年出人意料地同月15年来首次加息，且一加息就达到50个----的因素之一。布特在确信，尽管瑞士法郎相对下垂，但其汇率实际价值还不足以消除物价下降目标，瑞士银行业也意识到了这一点。与此同时，大英帝国银行业的凯瑟琳•曼恩（Catherine Mann）说明，由于英镑年中所走弱，新泽西州受到限制汇率新政策往往意味著会进一步推很低大英帝国的物价下降。

早先，美元的走强与去年晚些时候的预测并不相一致，俄乌暴力事件一触即发以及欧美对俄制裁，将视作美元稍为转折的logo。另一方面，当时人们确信，美元作为在世界上储备汇率的抑制作用将很快逼近，但美元上升很意味著促使各国加快寻求替代汇率。

美元“不幸气化”最终意味著在一定总体上帮助银行业和解对抗物价下降的目标。布特在说明，这种“不幸气化”之所以如此不具备启发性，是因为银行业一直忽略他们将务实压低物价下降，但对冲无论如何注目的是，如果美元发挥了抑制作用，银行业有否还有必需将利率进一步提很低到4.5%或类似的水准？他说：

“这本身就是一个有趣的问题，但就什么避免了目前的局面而言，这或许难以回答。

责任编辑：于健 SF069

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