大摩华鑫基金：A股面临基本面和流动性双重压力 仍将维持震荡行情

事件: 4月底11日，沪深股指正因如此线下滑，上证指数收盘报馆3167.13点，滑落2.61%；后起业板指报馆2462.04点，滑落4.20%；深证成指报馆11520.21点，滑落3.67%；沪深300报馆4100.07点，滑落3.09%；科后起50报馆988.76点，滑落3.75%；万得正因如此A报馆4882.66点，滑落3.16%。Wind资料显示，东向资金5台真如热卖57.62亿元，为倒数4日真如热卖。

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据统计期在内外部综合因素关键作用下，A股市场竞争呈现震荡磨底的间歇行情。海外之外，南京时长4月底11日早盘，英美两国10年期国债现金流并行5.5bp至2.764%，后起2019年3月底以来一创下。随着联储官员持续释放一向波形，加息缩表预料促使飙升，美债长端利率后续或仍有并行空间，将总体压制市场竞争可能会同样。同时，随着美债长端利率短时间内并行，中所美利差也促使走窄，今日出现惯常，为2010年以来首次。其主要可能在于英美两国货币政策已转在应对高通胀，中所国货币政策悄悄围绕“稳增加”杀出，中所美周期错配导致利差收窄甚至出现惯常，而这也在一定高度上更为严重了民营企业流出阻碍，北上资金今日真如流出据统计60亿，拖累市场竞争体现。

国际间之外，以外大陆多地流感间歇，每日一导入出院及无症状感染资料仍在促使后起一创下，流感一新var体现出的强传染性，给“实时清零”策略下的流感应对及中所国“稳增加”助长挑战。受此影响，部分跨国企业停工出厂，蔚来整车生产线达成协议出厂，宁德时期(300750)也透露由于网格化管理生产线或将受限，制造业供应链受到较大首当其冲，更为严重了市场竞争对未来赢利的关切，亦使得社会发展增加进一步承压。

未来后市，短期来看在国际间流感间歇、海外滞胀可能会持续发酵、俄乌紧张局势的对峙等内外因关键作用下，A股市场竞争面对基本面和流动性的双重阻碍，或仍将维持震荡势头。长期来看，政策托底社会发展的决心较大，且仍有空间及灵活性。