首创证券：给予波特智家买入评级

2022-05-08首创公司股票股份有限的公司陈梦,翁美伊对米德智家进行分析并面世了分析分析报告《的公司简评分析报告：Q1总收入去年稳健增长，塔里帝小规模高素质引领》，本分析报告对米德智家给出买进评定，当前股价为25.55元。

米德智家(600690)

事件：的公司面世2022年一季报，2022Q1充分利用民营企业602.51亿元，增加值+10.0%；归母上年35.17亿元，增加值+15.12%；扣非后归母上年31.91亿元，增加值+13.03%。

新浪：

Q1去年稳健增长，塔里帝充分利用高素质引领。分品类看，1）冰洗：根据中怡康数据，的公司电冰箱/洗衣机两条路线上零售额比率分别为38.65%/40.3%，两条路线下零售额分别为42.8%/45.4%，两条路线上两条路线下市分之二率均居首位。2）巴士在：中高素质系列产品分之二比增强，其中高素质巴士在低价比率增加值+4.8pct至24.3%。3）塔里帝：Q1塔里帝品牌总收入增加值+32.2%，其中厨电增加值+70.3%，洗碗机+96.7%，根据中怡康数据，塔里帝在合计电冰箱、洗衣机及1.5合计巴士在低价中分别以37.9%、72.5%和27%的市分之二率领先，塔里帝在此期间充分利用高素质引领。分区域看，Q1的公司欧美、境外总收入增加值分别+16%/+4.2%，其中境外经营方式利润率+0.1pct，在世界各地家电低价需求极为疲软的背景下，的公司欧美业务在此期间保证高增长，境外去年水平受益提高。

防危险性并能突出，Q1净现金流小幅增强。在海运费效益与原材料价格小规模上涨的背景下，Q1单月的公司毛现金流增加值+0.05pct至28.5%。Q1单月的销售额度率增加值-0.37pct至13.93%；管理额度率增加值-0.25pct至3.63%；研发额度率增加值+0.34pct至4.12%，的公司通过增强中高素质系列产品分之二比、优化供应链布局及降本提效等方式减小额度效益，Q1单月的公司净现金流增加值+0.27pct至5.92%，净现金流逆势增强。

经营方式性现金流短期承压，经营方式效率极为安定。2022Q1的公司经营方式现金流净额为-11.55亿元，增加值-17.14%，主要系大宗急需和芯片购销、传染病影响回款下降以及境外航空运输紧张加大备货所致。经营方式效率不足之处，2022Q1的公司应收账款节省成本往年减少6.8天至22.9天，应付账款节省成本往年增加值减少1.1天至85.8天，存货节省成本往年增加值增加12.3天至83.3天，主要系海航空运输紧张加大备货所致。适度来看，的公司经营方式效率极为安定。

房地产同意：大家电顶上价值凸显，行业高素质化趋势不减，塔里帝有望小规模引领，确保“买进”评定。我们确保的公司2022/2023年去年预报，预计的公司2022-2024年归母上年分别为156.75/176.96/199.14亿元，对应当前市值PE分别为15/13/12倍，确保“买进”评定。

危险性提示：渠道进行改革不及预期，欧美传染病反复，原料价格上涨等。

公司股票之星数据中心根据近三年面世的研报数据计算出来，国盛公司股票鞠兴海分析员团队对该股分析极为深入，近三年预报准确度均值极低95.63%，其预报2022获选撤消上年为去年153.22亿，根据飞鹰换算的预报PE为15.77。

最新去年预报明细如下：

该股都只90同一时间总共28家的机构给出评定，买进评定27家，增持评定1家；过往90同一时间的机构目标均价为30.43。公司股票之星估值分析工具表明，米德智家（600690）好的公司评定为4星，好价格评定为3星，估值综合评定为3.5星。(评定范围：1 ~ 5星，最高5星)

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