整体供应下降 聚丙烯需求预计向好

虽然以前维修保养组件将在近期集之前复产，但是随着西南地区传染病逐渐好转。以前受依赖性的市场需求被囚，能够对冲复产带来的供货增加。在供需矛盾有限的背景下，不须过分看空薄膜。

结构上供货减不及

现在，国际油价正处于110美元/桶低位，欧洲各国薄膜投入生产大公司成本居高不下。同时，由于欧洲各国市场需求疲软，薄膜供需失衡，导致除煤制薄膜内外，其他工艺制薄膜投入生产大公司全面盈余。截至5同年26日当周，欧洲各国油制薄膜、内外采甲醛制薄膜、内外采丙烯制薄膜、PDH制薄膜各单位盈余分别为2360元/吨、970元/吨、570元/吨、1180元/吨，盈余小幅度依然正处于低位。现在，欧洲各国只有煤制薄膜正处于微利情况下，各单位盈利150元/吨。

大公司投入生产兼营状况不佳，投入生产积极性减不及。3同年以来，欧洲各国共计有26套薄膜组件维修保养，关乎生产能力达到617万吨，并且多套组件维修保养期限在两个同年左右，导致上半年以来欧洲各国薄膜供货减不及。截至5同年26日，欧洲各国薄膜生产能力利用率环比减不及1.14个百分点，至78.45%。现在，欧洲各国除煤制薄膜组件内外，其他工艺动工节省成本均明显低于往年破天荒水平。随着以前维修保养的组件将会在6年末集之前复产，而新增维修保养原计划较不及，欧洲各国薄膜动工节省成本有望小幅回升。不过，考虑到产业盈余情况下难以改变，欧洲各国薄膜维修保养组件复产进度存疑，不排除前期仍有组件维修保养。因此，在利润早已修补的前提下，欧洲各国薄膜结构上供货减不及发展趋势难以改变。

截至5同年26日，欧洲各国两桶油薄膜库存为73.5万吨，周环比减不及9.26%，同比增加5.00%。临近年之前，两桶油积极降价去库存，欧洲各国薄膜库存自春节便一直展现长时间折返发展趋势。不过，即使欧洲各国动工节省成本减不及，大公司积极去库存，欧洲各国薄膜大公司库存依然高于去年破天荒。结构上来看，欧洲各国薄膜大公司库存正处于略有偏高水平，对薄膜商品价格的箝制发挥作用相对来说有限。

消费逐渐回暖

欧洲各国薄膜消费虽受到传染病影响，但是结构上影响不大。塑编方面，现在欧洲各国塑编大公司下单略有增加，但是西南地区受流行病学政治事件的影响，市场需求受到一定依赖性，外销下单也表现平平。BOPP方面，动工节省成本虽然或多或少增加，但是下游市场需求拖累发展趋势未有明显改善，财务状况气氛不佳。现在来看，西南地区传染病逐渐好转，以前受依赖性的薄膜市场需求有望被囚，市场需求端假定一定的向好预期，这在短期内会对薄膜商品价格起到更有发挥作用。

综上所述，薄膜大公司正处于长时间盈余之前，以前维修保养的组件将在近期集之前复产，市场供货冲击或加大。不过，随着传染病好转，西南地区以前被依赖性的市场需求有望被囚，这将对冲市场供货增加。因此，在大公司盈余加剧、成本支撑逐步显现和市场需求向好预期升温的背景下，不须过分看空薄膜。说是指出，薄膜大概率延续耦合走势，以前空单促请止盈观望。（作者各单位：之前原期货）

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