华泰期货锌氧化铝日报20220531：需求改善预期向好，锌氧化铝偏强震荡

锑：

期货层面，LME锑期货升水23.5美元/吨，之前一季度升水9.5美元/吨。根据SMM催，上海0#锑主流作价于26140~26240元/吨，双燕作价于26150~26280元/吨；0#锑除此以外对2206合同大公报升水40~70元/吨，双燕（沪华）对2206合同大公报升水80元/吨；1#锑主流作价于26070~26170元/吨。据悉锑价上涨，同时兑下跌，升水小幅上行，对2206合同大公报至升水40~70元/吨，对下同年均价下浮大公报至15~0元/吨左右。进入第二时段，持货商除此以外锑锭对2206合同额度至升水60~70元/吨左右。连续性看，兑下行后，市场出口考虑到再起，同时上海停建复产财政政策发表，物流等诱因将再进一步维持，带起市场投机性无需求开始上升，作价明显转暖，推动升水均价双双上行。

备用层面，5同年30日，LME锑备用为84700吨，较之前一日增大1150吨。根据SMM催，5同年30日，国内锑锭备用为24.89万吨，较上周五增大2100吨，较上周一增大15000吨。

观点: 据悉沪锑偏强振动。尺度层面，中共有上海市委发表关于印发《上海市更快在经济上维持和重振行动方案》，共有包括八个层面、50条财政政策措施。从租金减免、公积金缓缴、新可再生车补贴、努力大型商贸跨国公司收取奢侈品优惠券、促进房地产开发投资肥胖发展等段落出发，更快上海在经济上维持和重振。亚洲地区层面，随着天然气夏天的到来，年底性亚洲地区可再生支撑移向，市场交易点逐渐趋向为无需求发展情况。国内层面，近日国内锑矿加工费或多或少下降，加之出口矿TC攀升，矿端用水仍偏紧。奢侈品端，年底性因均常规性各地区项目的进行，镀锑板块开工发挥较好。但因压铸锑合金订单发挥较差，连续性奢侈品相比较一般，无需关注先前财政政策随之而来实质奢侈品的性刺激效果。价格层面，预计六同年起在经济上将逐渐维持，奢侈品及下游补库有望启动，加之百家持续性去库，短期提议以严肃偏多的思路对待。

策略：单边：严肃看多。套利：反之亦然。

后果点：1、亚洲地区政局异动。2、奢侈品胜于考虑到。3、国内疫情情况及维护财政政策。

镍：

期货层面，LME 镍期货贴水 27.5美元/吨，之前一季度贴水 26美元/吨。据悉主将合同2207开盘于20700元/吨，日内最高价钱20850元/吨，最低20670元/吨，收盘于20765元/吨，较之前日收盘价涨65元，涨幅为0.22%；作价18.19万手，持仓18.23万手，日增564手。据悉SMM佛山镍价对06合同贴水15元/吨，较上周五下降10元/吨，期货均价录得20730元/吨，跌60元/吨。镍棒加工费年底性回落，华南下游镍棒接货生产力相比较转好，镍锭买兴一般，均贸易商调谐，市场有俄镍流入如此一来对接交换机下游卖出，市场恐惧苦闷，期货作价一般，实质作价对SMM佛山镍价贴水30至平水，作价价集中在20700-20760元/吨。

备用层面，2022年5同年30日，SMM统计国内电解镍价值观备用92.3万吨，较上周四备用下降1.4万吨。截至5同年30日，LME 镍备用较之前一季度增大5375吨至 46.57 万吨。

观点：据悉镍价窄幅偏强振动，主要受价值观备用持续性去化及国内尺度利好财政政策性刺激。尺度层面，上海发表6同年1日年底停建复产谣言，市场恐惧缓解。国内电解镍市场无需求新增放缓，目之前云南、内蒙古的市场无需求不太可能维持并持续性放量，先前待维持市场无需求集中在青海、广西，预计市场无需求释放将在到年初。奢侈品层面，随着上海及周围地区停建复产节奏更快，下游奢侈品持稳向好。备用层面，随着疫情好转以及财政政策对运输层面的支持国内价值观备用两星期维持去化，亚洲地区备用攀升至47万吨以下，处于历史高点。总体看来，目之前市场供给端自适应持续性释放，但随着疫情好转物流通畅，国内价值观备用持续性去库，加之年底性利好财政政策持续性发表，先前市场无需求或多或少下降时，将来镍价或这两项小幅反弹，无需关注实质奢侈品好转力度，提议将来严肃看多。

策略：单边：严肃看多。套利：反之亦然。

后果点：1、生产力严格控制快于考虑到。2、奢侈品远胜于考虑到。3、国内疫情情况及维护财政政策。

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