抄底了？外资套利基金买入中国地产债

美国避险全额Gramercy Funds在原计划的东亚房地产服务业嗅到了“老手的信贷按揭的机会”，据英国《金融时报》华盛顿邮报，其仍然在大举转手房地产企业国债。

其创立者罗伯特·柯尼希斯伯格（Robert Koenigsberger）在上世纪九十年代中期通过俄国国债大赚一笔，并在阿根廷政府欠债拆分中发挥了重要作用。

现在，这家规模55亿美元的投资管理的公司相信在东亚看见了类似的机会。自当年中超欠债巨变以来，国内房企国债的实用价值在手续下挫。之前Gramercy在房地产服务业的腰为零，而现在累计拥有高达2亿美元的的公司国债，并计划未来之后购置。

柯尼希斯伯格坚称：“大达有10家我们所关注的的公司，我们相信，其单价肯定少于通过在合理时间内推动拆分而实现的实用价值。”

“这让我想到了新兴商品的'前奏'，当它更像是一个刚刚起步的资产都可时。”他补充话说。

一些高管将该服务业的国债估值定为纸钞的10%至40%，因为这正是这些的公司资产在违达并被清算时的实用价值。

但Gramercy仍然在与这些的公司的顾问主计长们商谈，并相信他们想与借款达成协议。他们只是不知道如何做到。

“如何将破蛋重圆，他们确实不够专业知识”，柯尼希斯贝格话说，“我们看见的不是他们不够偿付和拆分的有意，而是看见了很多善意的痕迹。”

“有专业知识的借款有机会带着好主意和领导者专业技能而来，并向这些顾问主计长简介这种可能性，一条达成协议的简而言之”他话说。

Gramercy未来会转手东亚房地产国债的举动，和其他一些金融机构的做到法背道而驰。据彭博社的数据集，今年3同月、4同月，贝莱德、怡和和冯家等的公司减少了对该服务业的腰。今年5同月，高盛高管大幅上调了该服务业美元计价国债的违达预期。

但Gramercy对东亚房地产的热情，并未延伸到其他一些困难重重的大型商品。其正避开俄国资产，并仍然购入了在俄乌争端后以极低的单价购入的罗马尼亚欠债。

柯尼希斯伯格话说：“我们不确信每1美元的罗马尼亚国债有35美分的实用价值，因为意外的是，这场争端在手续时间越久，我们看见的不仅是已有的破坏，而且还有……重建这个发达国家将要花费的很大成本。”

Gramercy对罗马尼亚欠债在手谨慎消极态度，因为它预计罗马尼亚欠债的战后拆分将迫使国债在手有人接受引人注意少于纸钞的单价。柯尼希斯贝格坚称，这种可能让他想到了2010年，G7发达国家向科威特提供者了“特别欠债纳税”，以帮助战后科威特的重建。私人借款所在手国债的净值遭遇了85%的损失惨重。

如果罗马尼亚也得到类似的一视同仁，“折价85%的国债怎么可能值35美分？”他问起。

知情人士坚称，截至5同月底，Gramercy的多策略全额攀升了达3%，而摩根大通的新兴商品国债标准普尔攀升近20%。当年Gramercy上涨达8%，而该标准普尔基本走平。

根据避险全额行政管理服务商Citco的核心分析，5同月份整个避险全额服务业的加权最少估值为-1.1%。该的公司覆盖了整个商品达四分之一的供应商。2022年第一季度的最少估值则为-3.2%。