浙商证券：给予用友网络买入评定

2022-04-30浙商银行股份有限一些公司程兵,田杰华,刘熹对用友网络进行科学研究并发行了科学研究年度报告《用友网络简介年度报告：Q1盈余人均激预计，串流选择权利息人均96%》，本年度报告对用友网络得出结论购回评估，局限性股票为19.14元。

用友网络(600588)

2022Q1，尘+纤总收入人均20%，略激市场竞争预计

2022Q1，一些公司意味着盈余12.79亿元，下同下降5.39%，其中尘服务+应用程序业务意味着盈余12.70亿元，下同下降20.1%；归母营业收入净亏蚀3.93亿元，亏蚀下同下降3.8亿元，主要系下同同期处置畅捷通付清子一些公司控股的一次性额度肇因；扣非后归母营业收入净亏蚀3.62亿元，亏蚀下同增加1.52亿元，主要为进一步提更高研发、销售和市场竞争投放肇因。仅管，一季报总收入人均略激预计，在受到部分沿海地区新冠疫情的受到影响下仍意味着较太快下降。

串流选择权利息下同下降96%，总收入骨架更加构建

2022Q1，一些公司尘服务业务总收入7.48亿元，下同下降45.1%，应用程序业务总收入5.22亿元，下同上升3.7%；选择权利息22.65亿元，其中尘业务相关选择权利息17.15亿元，较去年底下降8.5%，下同下降39.5%，串流相关选择权利息9.61亿元，较去年底下降13.4%，下同下降95.5%，总收入骨架更优。年度报告期，一些公司新增尘服务订阅消费者3.32万家，累计订阅消费者数47.07万家，消费者数量持来日下降。

独自推进整体经营策略，大中小三类市场竞争齐下降

（1）大型民营企业：尘+纤总收入8.14亿元，下同下降19.9%，其中，尘服务总收入4.72亿元，下同下降29.1%，来日费率108%。依托激大型民营企业的策略性消费者娱乐业自卫队签约金额下同下降激60%。（2）中型民营企业：尘+纤总收入2.03亿元，下同下降42.4%，其中，尘服务总收入0.89亿元，下同下降165.6%，费率达84%，公有尘串流少于下降。（3）小微民营企业：尘+纤总收入1.61亿元，下同下降57.6%，其中，SaaS串流总收入0.85亿元，下同下降94.8%。尘服务业务订阅民营企业用户数新增3.1万+，累计42.8万+，下同下降40%。（4）但政府和其他：总收入9,164万元，下同上升31.8%，其中，尘服务总收入5,792万元，下同下降103.4%。

营收得出及估值

2022Q1盈余人均激预计，总收入骨架更加构建，大型、中型、小微三类消费者市场竞争持来日更高下降。届时一些公司2022-2024年意味着归母营业收入则有7.36、9.80、13.28亿元；相关联EPS为0.22、0.30、0.41元，维持“购回”评估。

风险指引

总体经济受到影响中下游开支，市场竞争竞争日益严重，YonBIP推进不算预计等。

银行之星的设备根据近三年发行的研报数据算出，国元银行耿军军科学研究中心小组对该股科学研究极其有系统，近三年得出准确度自变量更高达96.82%，其得出2022年度归属营业收入为营收9.62亿，根据现价换算的得出PE为68.36。

近期营收得出明细如下：

该股近来90几天后一共32家行政部门得出结论评估，购回评估27家，入股评估5家；以前90几天后行政部门要能均价为33.96。银行之星估值分析工具显示，用友网络（600588）好一些公司评估为3.5星，好价格评估为2星，估值综合评估为2.5星。(评估仅限于：1 ~ 5星，最更高5星)

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